耐磨排渣阀门基本面弱势之下市场持续震荡，机构获超额收益。政策并未明确发力之下，2021/11市场维持震荡格局，上证综指全月微涨0.5%，主动偏股型公募基金平均收益率1.1%，机构明显跑赢市场。东吴策略构建的成长和价值组合中，量化次新、十倍股个股、PEG组合取得超额收益。

　　量化次新优势明显，11月超额收益达9%。历史回溯显示，小市值占优时，量化次新策略表现较优；震荡市中，量化次新表现优于不变脸次新，典型如2019年下半年。11月市场环境类似，宏观经济增长承压、市场结构分化之下，质地较优、估值偏低的小市值股票关注度提升。

　　本期新增主题指数，甲烷减排表现强势。k82经典剧情电影本期从政策和行业景气度出发，我们重点关注甲烷减排、绿色电力、军工相关主题。其中甲烷减排成为格拉斯哥气候大会、中美合作中的新增亮点，后续推进力度可能超市场预期。煤层气收集、垃圾填埋、环保监测是可能受益的方向，东吴策略根据相关性筛选股票构建组合，11月超额收益23%。

　　强势个股皖仪科技、百川畅银、蓝焰控股，11月涨幅分别达45%、37%、24%。此外军工11月超额收益10%。

　　成长型策略1:次新股(不变脸的次新&量化次新)。适用环境：小市值占优，此外震荡市中，量化次新策略组合表现更优。11月涨幅居前个股：西部超导、k82经典剧情电影安集科技(不变脸的次新)；映翰通、泰林科技(量化次新)。

　　成长型策略2:十倍股(个股组合&基金经理组合)。个股组合适用环境：市场整体持续上涨；基金经理组合适用环境：大市值占优，2016年后超额收益持续上行。11月涨幅居前个股万盛股份、万润股份(个股组合)；凯莱英、伯特利(基金经理组合)。

　　价值型策略1:高股息。适用环境：市场大幅上涨过后的下跌和震荡期。11月涨幅居前个股保利发展、招商蛇口。

　　价值型策略2:低估值(PEG&PB-ROE) 。PEG策略优化，适用环境：市场整体上行，小市值占优时表现相对更好；PB-ROE适用环境：熊市或者震荡市。11月涨幅居前个股：钢研高纳、中航重机( PEG )；万盛股份、江山股份(PB-ROE)。