AAA级注：除，）以劣等级外CCC级（含，”、“－”符号进行微调每一个信用品级可用“+，略低于本品级暗示略高或。

　　对评级对象信用情况的个别看法本评级演讲概念仅为本评级机构，售、持有任何证券的建议并非现实陈述或采办、出。慎利用评级演讲投资者该当审，资成果担任自行对投。

　　AAA级注：除，）以劣等级外CCC级（含，”、“－”符号进行微调每一个信用品级可用“+，略低于本品级暗示略高或。

　　累及外部融资添加等受益于经停业绩的积，资产总额持续增加2021岁暮公司。布局来看从资产，流动资产为主公司资产仍以。

　　用率较为饱和公司产能利。0年比拟与202，用率略有下降公司产能利，较高程度但仍连结。海、姑苏及成都三个城市公司出产基地次要位于珠。化产物较多因为定制，化程度不高产线主动，靠人工和机械合作完成大部门出产工序仍依。出产线较为矫捷这也使得公司，快调配新的出产线可认为分歧产物较，按照订单环境进行矫捷调配分歧产物之间的产能也可，能力较好柔性出产。

　　T测试治具、测试系统、测试设备、测试主动化软件的研发、设想、发卖珠海博冠软件科技无限公司 0.05 100.00% ICT/FC。

　　告及未经审计的2022年1-3月财政报表材料来历：公司2020-2021年审计报，鹏元整中证理

　　21年20，储蓄少、资金落地效率低等要素持续低迷基建投资因资金来历全体偏紧、处所项目，增速降至0.4%全年基建投资同比，速为0.3%两年平均增。共预算投资基建范畴的比例较着下降此中基建投资资金偏紧次要表现为公，慢且投向基建比重下滑专项债刊行偏晚、偏，债权风险束缚下以及在处所当局，非标融资继续压降等隐性债权监管趋严、。

　　的客户资本具有较好，系较不变且合作关。集团、广达集团、仁宝集团等全球出名电子产物智能制造商公司客户次要为苹果、微软等全球出名高科技公司及鸿海，量较高客户质。核较为严酷且审核期较长因为客户对供应商的考，般较为安定合作关系一。

　　操纵环境仍较好2021年产能，和盈利能力有所下降公司停业收入规模，同步下降订单需求。大幅度扩充产能在建及工程将，力或需求未达预期若将来市场开辟不，收益或难以实募投项目预期现

　　21岁暮截至20，模5.59亿元公司总债权规，岁暮大幅增加较2020，68.09%占昔时总欠债。布局来看从债权，持久债权为主公司债权以，99%占比达。类资产较丰裕公司账面现金，总债权规模增幅较大但2021年公司，有所增大偿债压力。

　　发费用+折旧+无形资产摊销+长等候摊费用摊销+其他经常性收停业总收入-停业成本-税金及附加-发卖费用-办理费用-研入

　　公司仍具备必然的研发能力上述品级的评定是考虑到，优良客户资本构成较不变的。元也关心到同时中证鹏，中、外销收入占比力大公司下旅客户较为集，款规模较大且应收账，具有不确定性等风险峻素次要在建项目预期收益。

　　21岁暮截至20，8.21亿元公司总欠债为，54.18%同比增加1，”募集资金到账所致次要系“博杰转债。分派利润添加同期跟着未，”计入其他权益东西以及部门“博杰转债，比增加19.02%公司所有者权益同。权比率升至51%分析影响下公司产，的保障程度有所降低所有者权益对欠债。

　　收益具有不确定性次要在建项目预期。断扩充产能近年公司不，杰转债”募投项目建成后IPO募投项目以及“博，备产能及新增半导体主动化检测设备产能将继续较大幅度地扩充消费电子主动化设，不力或需求未达预期但若将来市场开辟，益或难以实现项目预期收。

　　年来近，网等新兴范畴的驱动下云计较、大数据和物联，体成长迅猛全球半导，较快增速，导体协会数据按照美国半，半导体发卖额为52021年全球,93亿美元558.。前目，步往中国大陆转移半导体行业正逐。时同，商业摩擦趋严近年来中美，自主成长愈加注重国度对半导体行业，策对中国半导体行业进行搀扶为此国度先后出台了多项政。转移及国度的政策搀扶跟着半导体财产链的，博得更好成长前景中国半导体行业将，到较多利好影响封测行业将受。业研究院数据按照华经产，导体发卖额规模为12021年中国半,亿美元925，比重升至34.63%占全球半导体发卖额，连结优良的增加将来无望继续。

　　济呈现稳健苏醒态势2021年我国经，仍是经济工作焦点2022年稳增加，稳货泉”政策“宽财务+延

　　现金流仍连结净流入2021年运营勾当，同比下滑32.25%但运营勾当现金流净额，下降以及公司备货有所添加所致次要系2021年停业收入规模。动净现金流仍为流出形态2021年公司投资活，杰主动化财产园工程的投资次要系公司持续添加对博，资金用于现金办理所致并将临时闲置的募集。现金流持续为正且规模较大2021年公司筹资勾当净，的募集资金到账所致次要系“博杰转债”。续扩大产能公司近年持，目估计尚需投资6.92亿元截至2021岁暮次要在建项，规模的资金支将来仍有必然出

　　体具有大量商誉注：如受评主，总资产报答率时在计较总本钱、，0%部门的商誉扣除我们会将超总资产1。

　　占比仍较大外销收入，或影响公司利润外汇波动风险。停业收入比重仍跨越50%2021年公司外销收入占。我国与其他国度的商业关系发生改变的环境呈现如如有全球经济下滑或因为地缘政治风险使得，可能会削减公司订单。时同，波动较大若汇率，润发生必然影响可能会对公司利。

　　备市场前景广漠我国主动扮装，产替代期间逐渐进入国。国主动化市场白皮书》按照《2021年中，业主动化市场规模22020年我国工,3亿元06，年市场规模2估计2022,0亿元36。龄化及手艺的成长将来跟着生齿老，劳动将成为大趋向机械劳动代替人工。外此，动化配备国外自，装机等海外设备如点胶机、包，高贵价钱。商仍具有必然的手艺差距国内设备厂商虽与国外厂，与成本之间寻找均衡但下流厂商在效益，供了优良的成长机缘为国产主动化配备提。

　　21岁暮截至20，值2.68亿元公司存货账面价，为次要形成发出商品仍，品规模大幅增加原材料和在产，为营业拓展次要系公司，货所致计谋备，0.08亿元贬价预备余额，的减值风险具有必然。

　　22年20，供给冲击、预期转弱三重压力我国经济成长面对需求收缩、，冲击下疫情，杂严峻和不确定性外部情况更趋复，2年经济工作焦点稳增加仍是202。策方面宏观政，币政策稳健偏宽松估计2022年货，合理适度总量上，策仍为次要东西布局性货泉政，准调控实行精，水漫灌”不会“大。大收入力度财务政策加，计在3.0%摆布全年财务赤字率预。项债额度已提前下达1.46万亿元专，长压力下在稳增，础设备投资等政策发力跟着适度超前开展基，资增速有所回升估计全年基建投。

　　具之日起至被评证券到期兑付日无效被评证券信用评级自本评级演讲出。时同，跟踪评级事项做出了明白放置本评级机构已对受评对象的，续期间变动信用评级并有权在被评证券存。公司网站关心被评证券信用评级的变化环境本评级机构提示演讲利用者应及时登岸本。

　　同比别离下滑19.57%和43.42%2022年一季度公司停业收入及净利润，度较大下滑幅，品品种需求发生变化所致次要系下流市场情况和产。

　　层面来看从行业，新速度及日益复杂化性近年智妙手机较快更，业电子范畴连结较好增加动能以及汽车电子、医疗电子及工，试设备需求增加鞭策主动化测。移及国度政策支撑半导体财产链转，无望获得较好成长半导体封测行业。的研发、出产、发卖及相关手艺办事公司专注于工业主动化设备与配件，和主动化拆卸一站式处理方案努力于为客户供给主动化测试，动化趋向下在工业自，率不竭提拔其市场渗入。

　　司（以下简称“博杰电子”或“公司”中证鹏元维持珠海博杰电子股份无限公，Z）的主体信用品级为AA-股票代码：002975.S，瞻望为不变维持评级；信用品级为AA- 维持“博杰转债”的。

　　戴设备2021年连结增加健康监控等需求驱动可穿。设备方面可穿戴，业研究院统计按照中商产，备出货量为5.33亿台2021年全球可穿戴设，长20%同比增。控需求逐步添加市场对健康监，空间仍然较上将来市场增加。脑方面平板电，功能逐步强大因为智妙手机，脑的市场空间挤压了平板电，5年后有下坡趋向平板电脑自201。情事后但疫，上课需求添加在家办公及，电脑的需求催生了平板，19年回升至1.69亿台2021年出货量较20，7.48%同比增加1。后增加态势可否继续平板电脑市场疫情过，确定难以。电子范畴连结较好增加动能汽车电子、医疗电子及工业。用逐渐普遍汽车电子应，本比例提拔占整车成，化测试设备需求成长驱动汽车电子主动。化、智能化成长医疗设备电子，更新换代加速鞭策医疗器械，化测试需求催生主动。子范畴工业电，办事于云办事器市场电子测试行业次要，、物联网等范畴的成长因为云计较、大数据，的需求快速添加云办事器市场，行业的快速发带动电子测试展

　　O随公司收入规模的缩小而有所下降2021年公司EBITDA和FF，息的现金流削减可用于偿付利。流持续净流入且规模尚可考虑到公司运营勾当现金，杰转债”募集资金加之公司刊行“博，足公司的资金需求必然程度上可以或许满。

　　公司无短期告贷2021岁暮。付账款为1.99亿元2021岁暮公司应，增加18.62%较2020岁暮，备及工程款和对付其他费用类款子形成对付账款次要由对付材料款、对付设，对付材料款添加所致对付账款增加次要。6亿元一年内到期的租赁欠债2021年公司新增0.0。

　　件、主动化设备、周边辅助设备、光机电一体化设备及配套系统的开辟及发卖深圳市博隽科技无限公司 0.03 89.50% 电子产物、计较机软硬；发及手艺征询软硬件手艺开；产物的发卖软件及光电；商业国内；出口业运营进务

　　优良的客户资本公司具有必然，系较不变合作关；度有所下降客户集中，较高程度但仍处于，散运营风险晦气于分；入较高外销收，不确定性及汇率变更风或面对必然国际商业险

　　构与评级对象形成委托关系外除因本次评级事项本评级机，何足以影响评级行为独立、客观、公道的联系关系关系本评级机构及评级从业人员与评级对象不具有任。

　　人员已履行尽职查询拜访权利本评级机构与评级从业，告遵照了实在、客观、公道准绳有充实来由包管所出具的评级报。相关材料进行了需要的核查和验证本评级机构对评级演讲所根据的，不作任何明示或暗示的陈述或担保但对其实在性、精确性和完整性。

　　6年期5.26亿元博杰转债公司于2021年11月刊行，设项目、半导体主动化检测设备扶植项目以及弥补流动资金募集资金扣除刊行费用后打算用于消费电子智能制造设备建。年5月28日截至2022，账户余额共计0.24亿元博杰转债三个募集资金专项，亿元大额存单还有0.50，布局性存款理财富物以及2.35亿元。

　　销的发卖模式公司仍采纳直。类型划分按照客户，营商和代工出产厂商公司客户分为品牌运。商定施行结算和收款公司按合同和订单。周期一般在90-185天之间从订单签定到产物验收的时间，验收后同时，信环境赐与必然的付款信用期公司按照客户合作环境和资，-150天一般为45。

　　流动资产为主公司资产以，处于较高程度速动比率仍，务比大幅提拔现金短期债，资产对短期债权的保障程度较好公司可快速变现的资产和现金类。

　　21年20，进以及货泉宽松政策的实施跟着新冠疫苗接种的持续推，持续苏醒全球经济，剧、通胀压力加大、宽松货泉政策暖和收紧的款式世界次要经济体呈现经济增速提高、供需矛盾加。布局性鼎新为主线我国对峙以供给侧，展和平安统筹发，”、“六保”工作继续做好“六稳，环新成长款式加速建立双循，稳健苏醒态势国内经济呈现。21年20，DP）114.37万亿元我国实现国内出产总值（G，8.1%同比增加，长5.1%两年平均增，持续恢复国民经济。度来看分季，、7.9%、4.9%、4.0%一至四时度别离增加18.3%，逐季度放缓GDP增速。

　　告及未经审计的2022年1-3月财政报表材料来历：公司2019-2021年审计报，鹏元整中证理

　　上岁暮上升14.43个百分点2021岁暮公司资产欠债率较，黎明显添加全体欠债水。/EBITDA仍表示较好2021岁暮公司净债权，保障倍数有所下降EBITDA利钱。金大于公司总债权因为公司货泉资，务的比值持续仍为负营运现金流与净债。

　　争力来看从运营竞，主动化设备、设备配件公司次要产物为工业，手艺办事同时开展，备为次要的收入来历此中工业主动化设。、广达集团、仁宝集团等全球出名电子产物智能制造商次要为苹果、微软等全球出名高科技公司及鸿海集团，量较好客户质。业收入有所下降跟踪期内公司营，于行业靠出息度但发卖毛利率处，合作劣势有较强的。能力来看从偿债，产欠债率有所提高跟踪期内公司资，债权总上

　　告及未经审计的2022年1-3月财政报表材料来历：公司2020-2021年审计报，鹏元整中证理

　　告及未经审计的2022年1-3月财政报表材料来历：公司2020-2021年审计报，鹏元整中证理

　　来看全体，快速增加公司资产，产较丰裕现金类资，体规模较小但资产整，货对资金占用较多且应收账款和存。

　　告及未经审计的2022年1-3月财政报表材料来历：公司2020-2021年审计报，鹏元整中证理

　　务持续性较好估计公司业，必然的不变性次要客户具有。考虑分析，不变的信用评级瞻望中证鹏元赐与公司。

　　2年3月末截至202，本钱均为1.40亿元公司注册本钱、实收。2年4月末截至202，19%、17.40%和11.60%王兆春、付林及成君别离持股23.，无限合股)、珠海横琴博望投资征询企业(无限合股)间接节制公司2.88%的股权王兆春还通过珠海横琴博航投资征询企业(无限合股)、珠海横琴博展投资征询企业(，仍为公司现实节制人三报酬分歧步履人、。年5月26日截至2022，1.50万张和61.00万张可转换公司债券质押王兆春、付林及成君别离有121.98万张、9。

　　告及未经审计的2022年1-3月财政报表材料来历：公司2020-2021年审计报，鹏元整中证理

　　模持续增加公司资产规，产较丰裕现金类资，货仍对资金占用较但应收账款和存多

　　入同比下降11.77%2021年公司停业收，产物需求回落所致次要系5G射频类。产物仍为公司次要工

　　 设想、制造、发卖及手艺办事：工业主动化节制系统安装成都会博杰主动化设备无限公司 0.05 95.00%，量仪器电子测，公用设备电子工业，削机床金属切，成型机金属床

　　的企业信用演讲按照公司供给，询日（2022年4月28日）从2019年1月1日至演讲查，结清不良类信贷记实公司本部不具有未，息无不良类账户已结清信贷信；债券均按时偿付利钱公司公开辟行的各类，或过期偿付环境无到期未偿付。

　　博杰转债”募投项目公司在建项目中“，能及拓展半导体主动化检测设备范畴次要为扩充消费电子智能制造设备产，2年4月末截至202，地盘拾掇阶段该项目尚处于，置款以及前期预备收入已投资金额为地盘购。元关心到中证鹏，项目扶植完成后公司两个募投，充现有产能将大幅度扩，不力或需求未达预期但若将来市场开辟，现预期收益或难以实。项目总投资额为9.21亿元截至2021岁暮在建及拟建，.92亿元尚需投资6，资金及“博杰转债”募集资金此中资金次要源自IPO募集，日常运营资金满足资金缺口由公司。

　　额（亿元） 前次评级日期 债券到期日债券简称 刊行规模（亿元） 债券余期

　　入不竭增加公司研发投，用为1.41亿元2021年研发费，长12.01%较2020年增，比重达11.64%占当期停业收入的。及占比亦同步提拔公司研发人员数量，人员数量为408人2021岁暮研发，增加24.01%较2020岁暮，比达18.44%研发人员数量占。

　　造具有较高的手艺含量主动化拆卸设备的制。统、传感器系统、消息办理系统及收集系统等手艺主动化拆卸设备凡是融合了机械系统、电气节制系，造的效率和靠得住机能无效提超出跨越产制，对人工的依赖削减出产过程，出产质量和出产效率显著提超出跨越产精度、。

　　扶植项目及研发核心项目为IPO募投项目标根本扶植工程公司在建工程中主动化测试设备扶植项目、主动化拆卸设备，产能不足的矛盾用于处理现有，多元化和高端化实现产物布局的，劣势延长至主动化拆卸设备以及将主动化测试范畴的。39亿元、0.77亿元和0.87亿元三个项目标募集资金总投资额别离为2.。19年起头扶植该等项目自20，建阶段均曾经落成验收截至2021岁暮基，全体装修阶段目前均处于，年达到可利用形态估计于2023。设完成后项目建，充现有产能将大幅度扩。

　　币资金同比大幅添加2021岁暮公司货，博杰转债”所致次要系刊行“，币0.11亿元岁暮利用受限货，而冻结的包管金为开展远期结汇。资产规模同比削减36.93%2021岁暮公司买卖性金融，买布局性存款次要用于购。账款账面价值3.91亿元截至2021岁暮公司应收，构成必然占用对公司资金。次要为一年以内应收账款账龄，较短账龄。占比为55.35%前五大欠款债权人，集中较为，余额0.23亿元应收账款坏账预备。

　　告及未经审计的2022年1-3月财政报表材料来历：公司2020-2021年审计报，鹏元整中证理

　　告及未经审计的2022年1-3月财政报表材料来历：公司2020-2021年审计报，鹏元整中证理

　　长动能好增，试设备需求增加鞭策主动化测；疫情频频影响2022年受，机受4G手机需求削减及疫情影响前几年出货量有所回落全球智妙手机出货量大幅下降消费电子市场主力智妙手，及5G设备鞭策但跟着需求提振，来了新一轮涨幅2021年迎，量达到13.5亿台全球智妙手机出货，019年出息度根基恢复到2，货量达2.66亿部此中中国5G手机出，63.5%同比增加，量的75.9%占同期手机出货，G手机出货量的增加继续增加将来智妙手机市场无望跟着5。次其，更新迭代较快消费电子行业，动化测试设备改换频次高产物的迭代使得响应的自，鞭策需求进一步。年第一季度2022，情频频等要素影响受零部件欠缺、疫，货量同比下降7%全球智妙手机出，降12%环比下，28亿台达到3.。销量同比下降14%此中中国智妙手机，计7共,0万台42。情影响时的2020 年第一季度的程度该季度的手机买卖量已低至遭到严峻疫。

　　投项目、在安装设备及在装修工程公司主要在建项目录要为IPO募。募投项目博杰主动化财产园工程的扶植投入所致2021岁暮在建工程快速增加次要系IPO。年3月末2022，目工程的持续投入跟着IPO募投项，1.55亿元在建工程增至。

　　0% 主动化系统软件、设备的开辟、出产与销珠海博韬科技无限公司 0.05 75.0售

　　00% 主动化系统软件、设备的开辟、出产与销珠海市奥德维科技无限公司 0.20 76.售

　　和工作法式对评级成果作出独立判断本评级机构根据内部信用评级尺度，或小我的影响不受任何组织。

　　规模较大应收账款。年3月末2022，款规模仍较大公司应收账，产比例较高占期末总资，集中度较高且债权人，构成较大占用对公司资金。

　　户的发卖金额与占比大幅下降2021年公司对部门次要客，子范畴的周期性波动次要系下流消费电，品布局发生变化所致导致客户需求、产。、麦捷科技等客户的发卖规模有所添加此外2021年公司来历于风华高科。

　　勾当现金仍连结净流入2021年公司运营，必然规模的资金支次要在建项目仍需出

　　21岁暮截至20，外专利8项）和141项软件著作权公司共具有419项国度专利（含国，（含国外专利7项）、软件著作24项较2020岁暮新增国度专利181项。2年4月末截至202，广东省高新手艺企业”公司获得认定包罗“，企业手艺核心”“珠海市重点，备工程手艺研究开辟核心”“珠海市线路板智能测试设，广东省5G射频系统主动化测试设备立异手艺研发核心”等“广东省声光电测试主动化配备工程手艺研发核心”和“。

　　配件的出产、加工、电子手艺范畴内的手艺开辟、手艺办事、手艺让渡、手艺征询博坤机电(姑苏)无限公司 0.1 95.00% 电子测试设备、机械设备及，、机电设备的发卖工业主动化设备，术的进出口业处置货色及技务

　　备配件及手艺办事业主动化产物、设，为公司次要的收入来历此中工业主动化产物。合作激烈因市场，求削弱等市场需，备毛利率有所下降公司工业主动化设，发卖毛利率有所下降进而导致公司全体，能力削弱全体盈利。60%上升至28.37%此外公司期间费用由24.，侵蚀加大对利润。素分析影响受上述因，润及利润总额同比削减2021年公司停业利，利润率大幅下降EBITDA，额有所增加叠加资产总，率大幅下降总资产报答。

　　融资产+应收单据+其他现金类资产调整现金类资产 未受限货泉资金+买卖性金项

　　金额占比为56.23%2021年公司外销收入，年有所下降较2020，户的发卖大幅下降所致次要系对部门次要客。中在国内保税区外销区域次要集。中国与其他国度的商业关系发生改变的环境呈现如如有全球经济下滑或因为地缘政治风险使得，可能会削减公司订单。的汇兑丧失为879.78万元2021年公司的财政费用下，年大幅削减较2020。

　　本年资产总额+上年资产总额）/2]×100（利润总额+计入财政费用的利钱收入）/[（%

　　保留看法的2020-2021年审计演讲及2022年1-3月未经审计财政报表以下阐发基于公司供给的经天健会计师事务所（特殊通俗合股）审计并出具尺度无，会计原则编制演讲均采用新。21岁暮截至20，范畴子公司共8家纳入公司归并报表，围无变化归并范。

　　电线年珠海博杰电子股份无限公司公开辟行可转换公司债地址：深圳市深南大道7008号阳光高尔夫大厦三楼 券

　　1年6月202，至1.40亿元公司注册本钱增，强（注：2020年8月变动副总经来由刘志勇变动为张洪，工商注册变动）2021年6月，1年5月202，由李立斌去职原独立董事，为独立董事新增黄宝山。3月21日2022年，会公家股份方案的议案》按照《关于回购部门社，体例回购部门公司股份用于股权激励公司拟利用自有资金以集中竞价买卖，不跨越1.26亿元回购股份的资金总额，于72元/股回购价钱不高。年5月31日截至2022，集中竞价体例回购公司股份676公司通过回购股份公用证券账户以,0股30，的0.48%占公司总股本，4.12元/股最高成交价为4，3.25元/股最低成交价为3，金总额27已利用资,313,（不含买卖费用）323.00元。价钱调整的通知布告》和《2021年年度权益分拨实施通知布告》按照公司于2022年6月7日发布的《关于博杰转债转股，62.17元/股调整为61.82元/股公司将“博杰转债”的转股价钱由本来的；外此，元/股调整为不跨越人民币71.65元/股公司股权回购价钱由不跨越人民币72.00。

　　告及未经审计的2022年1-3月财政报表材料来历：公司2020-2021年审计报，鹏元整中证理

　　更新速度及日益复杂化性2021年智妙手机较快，子及工业电子范畴连结以及汽车电子、医疗电较

　　主动化设备、设备配件公司次要产物仍为工业，手艺办事同时开展，备为次要的收入来历此中工业主动化设。停业收入有所下降2021年公司，备下降15.46%此中工业主动化设，类产物需求回落次要系5G射频。入有所上升设备配件收，入较为不变手艺办事收，到必然的补没收司收入得。合作激烈受市场，削弱等影响下流需求，毛利率有所下降工业主动化设备，发卖毛利率同步下降从而导致公司全体，在较高程度但仍维持。

　　平较低欠债水，产较丰裕现金类资。21岁暮截至20，为33.56%公司资产欠债率，额的比例超40%货泉资金占资产总，动性较好资产流。

　　户集中度有所好转2021年公司客，0年下降13.89个百分点前五大客户集中度较202，较高程度但仍处于，散运营风险晦气于分。握行业成长趋向或本身市场需求下滑若某个或某部门下旅客户未能及时把，因与公司遏制合作关系又或因某些不成抗原，发生较多晦气影响则将对公司业绩。及鸿海集团、广达集团、仁宝集团、和硕集团和歌尔等全球出名电子产物智能制造商2021年公司客户仍次要为苹果、微软、思科、高通和谷歌等全球出名高科技公司，量较好客户质。质的客户根本而受益于优，回款能力较好公司应收款子，款账龄短应收账。

　　21岁暮截至20，子公司合计8家公司归并范畴内，围无变化归并范，附录四具体见。

　　对本次跟踪债券的跟踪评级放置按照监管部分划定及中证鹏元，期跟踪评级进行本次定。

　　射频、视觉和光学等多个范畴公司产物笼盖电学、声学、，槛较高手艺门。产物迭代快下旅客户，含量高科技，设备要求严酷对测试和拆卸。年的研发堆集公司通过多，术等方面堆集了丰硕的手艺开辟经验在电学、声学、射频、光学测试技，满足客户需求的成熟靠得住的新产物凭仗较好的堆集可以或许快速设想出。器件的外观检测产物时如公司在开辟被动元，外高端公司间接对标境，进口替代实现了，的次要供应商成为该范畴内。

　　和发卖毛利率均有所下滑2021年公司停业收入，G射频类产物需求回落所致此中停业收入下滑次要系5，要系市场所作加剧发卖毛利率下降主。主动化设备销量16公司2021年新制,1台71，下降15.25%较2020年销量，降较着销量下。外此，销定产”的出产模式因为公司实行“以，表示较好产销率，率99.22%2021年产销，4.02个百分点较2020年提拔。

　　试设备及主动化设备进出口商业、工程服USD0.01 100.00% 测务

　　集中度较高下旅客户。大客户占比虽有所下降2021年公司前五，较高程度但仍处于。握行业成长趋向或本身市场需求下滑若某个或某部门下旅客户未能及时把，因与公司遏制合作关系又或因某些不成抗原，发生较多晦气影响则将对公司业绩。

　　和盈利能力有所下滑公司停业收入规模。度公司停业收入和净利润有所下降2021年及2022年第一季，剧以及下流市场情况和产物布局发生变化所致次要系5G射频类产物需求回落、市场所作加。

　　内到期的非流动欠债+其他短期债权调整短期债权 短期告贷+对付单据+1年项

　　上综，体信用品级为AA-中证鹏元维持公司主，瞻望为不变维持评级，的信用品级为AA-维持“博杰转债”。

　　告及未经审计的2022年1-3月财政报表材料来历：公司2020-2021年审计报，鹏元整中证理

　　材料、间接人工和制造费用公司停业成本仍次要为间接。构件、金属材料、非金属材料及外购加工件等次要原材料为工控类组件、电子元器件、机。料供应商全体仍较不变2021年次要原材，多家备用供应商大部门原材料有，购总额的比例为26.11%五大供应商的采购金额占采，为不变占比力，较为分离且供应商。供给较充沛上游原材料，如果一般波动价钱变更主，务影响不大对公司业，相对可控材料成本。

　　告及未经审计的2022年1-3月财政报表材料来历：公司2019-2021年审计报，鹏元整中证理

　　入持续增加公司研发投，的研发能力构成必然。入不竭增加公司研发投，品获得客户承认开辟的多项产，东省5G射频系统主动化测试设备立异手艺研发核心”等多项认证并获得“广东省声光电测试主动化配备工程手艺研发核心”和“广。时同，域的人才笼盖公司凭仗多领，化、定制化的需求快速满足客户多样，粘度和不变性提拔了客户。

　　1年以来202，矫捷精准、合理适度央行稳健的货泉政策，货泉政策东西分析使用多种，裕、长中短期供求均衡连结流动性总量合理充。政策精准实施积极的财务，达资金等构成“组合拳”减税降费、专项债券、直，增隐性债权从严遏制新，隐性债权试点开展全域无，区间和鞭策高质量成长推进经济运转在合理。性增加等要素拉动得益于经济恢复，预算收入20.25万亿元2021年全国一般公共，10.7%同比增加；持较高强度财务收入保，范畴收入获得无力保障下层“三保”等重点，出24.63万亿元全国一般公共预算支，0.3%同比增加。

　　非标定制化产物注：公司大多为，产体例组织出产公司采纳柔性生，、公用、尺度化的出产线因而公司出产线并非保守，率更为合适公司的现实出产环境以人员工时为尺度计较产能操纵。

　　刊行可转换公司债券2022年跟踪评级报2021年珠海博杰电子股份无限公司公开告

　　三驾马车”来看从经济成长的“，、内需弱的特征全体呈现外需强，投资托底经济出口和制造业。投资方面固定资产，产投资同比增加4.9%2021年全国固定资，长3.9%两年平均增，投资表示亮眼此中制造业，产投资维持低位基建投资和房地，投资增加严峻拖累。步恢复消费逐，表示乏力但总体，额同比增加12.5%全年社会消费品零售总，长3.9%两年平均增，费抑止较着疫情对消。易方面临外贸，频频环境下在全球疫情，需求强劲海外市场，不变性的劣势持续凸显我国防疫办法与财产链，高速增加出口商业，额创汗青新高全年进出口总，21.4%同比增加，长21.2%此中出口增，感化较为显著对经济的拉动。