慧眼”之外除了更具“，乞降对外投资逻辑来看从大型企业本身成长诉，这类制造业龙头“联华小上”，力去挖掘和投资制造业优良企业也比“BATJM”有更强的动。

　　检测高新手艺企业中科慧远为例以联想创投投资工业外观细密。创投就投资了中科慧远早在2017年联想，刚成立一年其时后者，验室阶段还处于实，产物化阶段尚未进入。创投判断但据联想，与财产慎密连系中科慧远将科技，备盖板外观检测的手艺垄断无望打破国外设备对电子设，本过高、检测难度大、良品率不不变等问题处理财产上下流企业多年来检测环节人工成，益的大幅提拔带来行业效。

　　想为例以联，心零部件供应商、280万家分销商和渠道商其硬件设备营业链接了全球2000余家核，国度和地域的用户办事180多个，为亚洲最佳供应链企业多次被Gatner评。21年20，4600亿人民币联想集团停业额近，8214万PC出货量，%的市场份额占到全球24，球第一排名全。企业如能插手联想供应链任何一家PC财产上下流，得海量的订单不只意味着获，流的供应链办理能力还能借助联想全球一，能力、质量尺度提拔本身出产，绿色转型等加快智能、。

　　般风险投资机构分歧与VC、PE等一，投资部间接对外投资龙头企业通过计谋，财产基金等体例进行对外投资时或者通过设立财产投资公司和，于短期财政报答凡是并不着眼，收益和协同效应而更垂青持久，团计谋和营业成长的诉求全体而言更偏重于满足集，与集团计谋及营业的婚配度往往会重点考虑投资标的。获取财政报答而进行投资有时它们也会纯真为了，熟悉且擅长的范畴下手但也会倾向于在本身。以蔽之一言，略和主停业务联系关系度较高的企业龙头企业更倾向于投资与集团战。

　　景上来看从大背，强化科技立异和财产链供应链韧性国度成长专精特新中小企业是为，“卡脖子”难题补链强链、处理，而因，重点环绕制造业十大重点范畴我国“专精特新”成长标的目的，“四基”成长瓶颈并出力冲破工业。此由，的中小企业大多分布于制造业可以或许获得“专精特新”认证。21年发布的数据按照工信部20，新”小巨人企业傍边近5千家“专精特，中于制造业74%集，研究和手艺办事业20%分布于科学，软件和消息手艺办事业6%分布于消息传输、。：品制图玩

　　此因，专精特新”中小企业培育一批国内的“，链主要力量修建强链补，健康成长不变经济，力要办妥的大事已成为举国之。

　　么那，”这类互联网科技巨头为何不是“BATJM，”这4家财产龙头而是“联华小上，精特新”千里马的伯成功为挖掘和拔擢“专？

　　米为例再以小。团营收3283亿元2021年小米集，入达1636亿元来自海外市场的收。机产物市场上在全球智妙手，名第三小米排，货量1.91亿2021年出，%的市场份额占到全球14。外此，终端产物均有不错的销量小米手环、智能家居等。链供应链的自控为了实现财产。先选择国内厂商小米供应链会优，系列手机为例以小米12，伙伴数量近60家其国产供应链合作，化程度超越以往焦点器件国产。半导体财产链企业小米长江投资一批，兆微、电源办理芯片厂商必易微等如短距离无线通信芯片设想厂商易，握供应链自主权焦点也是为了掌。获得资金支撑这些企业不只，持下加快研发历程还无望在小米支，生态链企业的大量订单获得来自小米和小米。

　　而言总体，集团计谋和营业缘由“联华小上”因为，投资制造业更倾向于，作为次要投资标的目的均把先辈制造业。家企业傍边除了百度而“BATJM”5，造业作为次要投资标的目的其余都没有把先辈制。

　　构的定位来看从这四家机，而非纯真财政投资均偏重财产投资，硬科技投资且都聚焦于，智能制造、新能源等硬科技环节范畴关心半导体、人工智能、云计较、，点财产范畴及工业“四基”范围内投资标的目的根基都落在制造业十大重。：品制图玩

　　然当，动中小企业成长财产龙头牵引带，资入股为前提也未需要以投，形式的融通通过其它，双赢场合排场也能实现。中小企业对接需求及大中小企业融通立异典型模式的通知》中在工信部等三部分结合印发的《关于搜集大企业与专精特新，融通成长的多种路径和体例指了然大企业与中小企业，升、采购订单、数字化赋能、供应链金融、空间载体办事、跨境经贸合作、人才共享共用等包罗：手艺研发、立异资本共享、科研功效转化、绿色低碳成长、产物配套、质量尺度提。

　　遇的芯片、电池供应危机从近期新能源车企们遭，限而不得不放弃的智妙手机市场到过去华为因为环节软硬件受，业仅仅是本身做大还不敷汗青的教训告诉了国内企，、强大的供应链企业作为支持若是财产上下流没有一批完美，危机遇不断都在停工停产的链。

　　中小企业并搀扶其成长的现象很是遍及龙头企业通过财产投资孵化体例入股。数据来看从上图，入股了135家企业联想创投多年来投资，级/省级“专精特新”此中降生了39家国度，29%占比达，居于榜首投中率。位列第二华为哈勃，为27%投中率。其后紧随，本钱投中率别离为24%和22%小米长江、上汽集团旗下的尚颀。机构之外除这4家，率均未跨越20%其它机构的投中。

　　提的是值得一，制造业和ICT办事业的龙头联想、华为两家企业身为横跨，很是近似投资标的目的，、智能硬件作为次要标的目的均以先辈制造、企业办事，”也集中于这三大范畴孵化出的“专精特新。

　　一方面在这，类实体财产“链主”型企业联想、华为、小米、上汽这，链劣势和全球市场影响力依托财产资本禀赋、供应，才等多个维度赋能被投资企业可以或许从资金、手艺、订单、人，应、共享要素资本通过阐扬协同效，业的保存和成长推进被投资企，历程并拓宽成长空间加快“卡位入链”的。此因，“专精特新”的概率更大实体财产“链主”孵化出。

　　中站稳脚跟、成长为“专精特新”草创期的中小企业想要尽快在财产，和过硬的手艺研发能力除了要有充沛的资金，功效贸易化市场化还需要尽快将研发，入财产协同生态真正将本身嵌，和市场轮回融入供应链。

　　、中小企业的根本和支持感化阐扬大型企业的引领带动感化，、大中小企业融通立异推进财产链上中下流，小托大”的生态模式建立“以大带小、以，财产界的共识已成为当局和。：品制图玩

　　2家“专精特新”小米长江投资的2，中在半导体财产链行业分布也高度集，在智能硬件、新能源范畴此外还有少量企业分布。：品制图玩

　　投资了95家“专精特新”上述4家财产投资机构共。联想控股、小米集团若是再算上在榜的，家龙头企业及旗下投资机构联想、华为、小米、上汽4，55家“专精特新”一共投资入股了1。：品制图玩

　　者再，年前的互联网投资逻辑有很大分歧当前“专精特新”范畴的投资与十。去过，VC、PE等风险投资机构不管是“BATJM”仍是，象凡是是一家做大、赢者通吃它们在消费互联网上的投资对，一名、第二名市场只要第，汤的机遇也没有后面的企业连喝。范畴行业划分得更细而在“专精特新”，间的合作、手艺共享也愈加强调链上企业，业也无惧合作因而龙头企，一批具有焦点手艺门槛的“小巨人”企业能够在财产链中的每个环节节点都制造出。

　　4家龙头企业比拟于上述，资企业总数多腾讯凭仗投，”的绝对数量最高投出“专精特新，机构中发生了51家“专精特新”但占比不高——1033家被投资，仅5%占比。外此，团等龙头的押中率也不高百度、阿里、京东、美。：品制图玩

　　中的龙头企业饰演了环节脚色若何办妥这件大事？财产链。毅中称：龙头企业外行业里代表了专业标的目的和成长潮水工业和消息化部原部长、中国工业经济结合会会长李，和主导感化起到了领军，合成为此刻所说的“链主”凭仗其实力对财产链进行整。精特新”培育“专，通成长情况要优化融，的领军和生态整合感化阐扬龙头企业“链主”。有深挚财产布景龙头企业本身具，涉财产链进行结构且倾向于在本身所，能力和成长潜力的中小企业更有能力识别出具有立异，手艺、订单等多维度的要素支撑且可以或许为中小企业带来从资金到，助中小企业快速成长操纵财产协同劣势帮，应链和市场轮回融入财产链、供。

　　因如斯也正，“联华小上”深耕制造业的，域起身的“BATJM”比拟于从互联网新经济领，”方面天然更有劣势在挖掘“专精特新。环境和财产痛点、堵点、断点由于前者更领会制造业实在的，单打冠军”和“配套专家”的制造企业也就更有能力识别出有潜力成长为“，业实践慎密连系的手艺办事型企业或者可以或许将新一代消息手艺与工。

　　实上事，业的引领带动感化曾经获得验证龙头企业对“专精特新”中小企。章数据显示李毅中文，最活跃的25家龙头企业近年来在财产投资范畴，0家“专精特新”共计投出了近40。企业在资金、订单、手艺等方面的鼎力搀扶很多被投资的草创企业恰是因为获得龙头，“专精特新”才快速成长为。5家机构中在上榜的2，、小米、上汽联想、华为，居“专精特新”投中率前4名4家龙头旗下的财产投资机构，过了20%投中率均超。是说也就，股5家企业它们每入，家“专精特新”就降生了至多1。人民政协图源：报

　　7家“专精特新”尚颀本钱投中的1，于汽车财产链绝大部门集中，车、车联网范畴特别是智能汽。：品制图玩

　　到打压之前华为在遭，机出货量为1.2亿2019年5G手，要一颗芯片一部手机需，1.2亿大要需要。一年同，站大约为100万华为交付5G基，要一颗芯片每个基站需，100万则需要。跨越2000家供应商据统计华为累计具有，脑等产物的有28家此中出产手机、电，是芯片供应商跨越30%。芯片半导体企业华为哈勃投资，应链“缺芯”的问题本身就是为了破解供，够成为华为主要的供应链伙伴这些被投资的芯片企业大多能。如例，19年20，拟芯片企业思瑞浦华为哈勃投资了模，来了1.7亿元的订单投后第一年就给后者带，暴增167%让其营收同比，放量实现业绩扭亏在通信范畴快速。

　　言之总而，实体财产“链主”企业联想、华为、小米等，企业中脱颖而出可以或许从浩繁龙头，高比例的“专精特新”“未卜先知”地投出最，偶尔现象这并非，财产投资理念等多方面要素配合培养的成果而是由企业本身的计谋摆设、资本禀赋、。财产投资+财产协同”的模式而他们正在实践的这一套“，企业融通成长的绝佳示范也成为龙头企业与中小。

　　其然果不，承认批量出货的AOI智能检测设备供应商2019年中科慧远成长为行业内独一公，超10倍估值翻了。效率和机能上实现大幅提拔2021年其检测设备在，来迸发营业迎，“专精特新”企业并被认定为河南省。出产制造和供应链协同方面具有丰硕的实践经验若是不是联想本身在电脑、手机等智能硬件设备，别出其“千里马”的质地与潜力很难在该企业成长晚期阶段识。

　　显示数据，企业已进入联想供应链系统联想创投投资的30多家。财产相关企业即便不是PC，能获得超出预期的赋能被引入联想供应链也。术公司耐德佳为例以AR/VR技。于2015年该公司成立，Pre-A轮融资阶段介入联想创投于2017年在其，、B轮追加投资随后又在A轮。股后入，应链并作为主要手艺合作伙伴联想集团将耐德佳导入联想供，AR、VR产物两边协同研发了，inkReality产物包罗联想晨星系列和Th，机产物1.5亿人民币的订单将来耐德佳还将衔接联想光。年来近，术能力不竭提拔耐德佳焦点技，国、日本等高科技公司相关产物产物机能目标已达到或跨越美，门第界出名企业的订单除联想之外获得了多，“专精特新”中小企业认证并于2020年获得北京市，R光学模组出货量榜首本年无望登顶全球A。

　　业的具体名单来看从四家机构投资企，9家“专精特新”联想创投投中的3，聪慧工业、企业云办事等多个范畴分布于芯片半导体、人工智能、。轮次来看从投资，天使轮介入有15%在，A轮介入36%在，计51%两者合，向晚期投资的特点反映出该机构偏。：品制图玩