力米特点读笔飞荣达(300602.SZ)10月16日晚间披露的2024年前三季度业绩预告显示，公司今年前三季度实现的营业收入约34.22亿元，同比增长约17%，实现归属于上市公司股东的净利润为1.03亿元-1.1亿元，较上年同期增长109.74%-124%。

　　分季度看，飞荣达今年第一季度和第二季度实现的属于上市公司股东的净利润分别为2364万元和3291万元，第三季度的属于上市公司股东的净利润为4,600万元-5,300万元。公司经营利润逐季环比上升趋势明显。

　　依据公告，飞荣达今年前三季度的业绩增长主要受益于国内消费类电子行业市场需求回暖，公司终端业务取得较好增长，其中手机、笔记本电脑等终端产品的市场份额持续提升，在出货量加大的同时毛利率得到提升，盈利能力显著增强。

　　在消费电子领域，飞荣达主要为智能手机、电脑等消费电子终端产品提供电磁屏蔽、散热等产品，其业绩容易受到消费电子整体市场的影响。

　　在AI功能融入、周期性触底回升等因素的推动下，全球智能手机市场正在加速复苏。根据知名市场研究机构Canalys统计报告，2024年第二季度全球智能手机市场景气度持续提升，出货量达到2.889亿台，这是在产品创新和商业条件改善的推动下连续三个季度增长。Canalys预测，全球智能手机市场在2024年展现出强劲的复苏势头，预计全年出货量将达到12亿台。

　　在智能手机市场增长的带动下，电脑、智能手表、智能眼镜、TWS耳机等消费电子产品也迎来良好增长。其中，2024年第二季度的全球电脑出货量同比增长了3.4%，达到了6280万台。

　　在消费电子领域飞荣达的客户主要包括华为、中兴、三星、荣耀、小米等全球知名企业，其中华为是公司最主要的客户之一。

　　随着华为先后推出Mate60、Pura 70等系列手机后，其手机业务以惊人的速度复苏。根据CINNO Research数据，今年8月，华为在中国售价6000元人民币以上手机市场的份额提升至37%，时隔46个月在国内市场再次超越苹果，其中在折叠屏市场，华为国内份额也占据了30%，位居行业第一。华为手机业务的强势表现，也推动了飞荣达今年前三季度业绩的增长。

　　据华为官方发文称，华为将会在10月22日举行“原生鸿蒙之夜暨华为全场景新品发布会”。届时，将会有nova13等更多新的华为硬件产品面向市场，进一步拓宽华为智能手机的产品矩阵，促进华为手机销量增长。

　　在国家日益重视信息安全的背景下，华为纯血鸿蒙作为完全自主的操作系统必将得到国家和民众的更多认可，而搭载鸿蒙系统的华为终端产品的市场份额有望持续提升。飞荣达作为华为电磁屏蔽、散热等产品的主要供应商，未来有望充分受益。

　　除消费电子业务外，飞荣达今年前三季度在通信和服务器领域也取得了较好成绩，在市场份额市场份额增加的基础上毛利率取得了较大提升，盈利能力同比增强。

　　其中在服务器领域，飞荣达正在大力发展服务器散热产品，研发生产的单相液冷模组、两相液冷模组、3D-VC散热模组、轴流风扇及特种散热器等产品，可满足不同客户的不同产品、不同使用环境场合及不同使用等级等方面的散热需求。

　　在生成式AI浪潮的驱动下，全球算力需求持续增长，包括服务器在内的全球算力基础设施规模不断扩大。伴随着服务器算力的不断提高，其高耗能性带来的散热问题也变得更加严峻，当电子设备温度过高时，其工作性能会大幅度衰减。因此，服务器算力新能越高，对散热产品性能的要求就越高。

　　服务器的散热方式包括风冷和液冷，其中风冷由于其特点限制，能够支持的芯片最大功耗大约在350W到400W之间，3DVC可达到700W左右。但随着AI服务器芯片算力的持续升级，其功耗越来越大，如GB200的功耗就超过了1000W，这就需要采用散热效率更高的液冷技术来有效降温。英伟达创始人兼CEO黄仁勋认为，液冷技术将为未来发展趋势，并有望引领整个散热市场进行变革，从B200开始，英伟达以后所有产品都将采用液冷散热技术。液冷技术在AI服务器领域的大规模应用将是大势所趋。

　　在西方对我国高端GPU芯片封锁禁运的背景下，中国的AI发展受到掣肘，但华为海思的昇腾系列芯片却给国人带来希望。其中，海思自主研发的昇腾910B在算力上与英伟达的A800相当，性能接近A100，有望成为中国GPU芯片市场上性能最出色的选择。未来，随着华为海思芯片技术的持续进步，搭载昇腾GPU芯片的服务器可能会在中国市场上占据主导地位，其销量有望持续增长。

　　据了解，华为昇腾新款GPU芯片都将采用双向液冷技术，对液冷散热组件需求巨大。飞荣达与华为具有近30年的牢固合作基础，且是华为海思电磁屏蔽和热管理材料及器件的主要提供商之一，公司未来有望充分受益于华为芯片级服务器业务的崛起。依据公告，在服务器相关业务领域，飞荣达液冷及相关散热产品正积极配合客户打样及小批量供货，合作有序推进中。

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