食梦者国语版手机行业现在最大的问题是销量见顶，如果连印度非洲都卖不动了，那行业整体的估值绝对是要大打折扣的。

　　在传音控股的三季度报里，能明显感受到消费电子的疲软已经蔓延到了非洲，前三季度公司营收360.32亿元，同比增长0.72%，净利润22.58亿元，同比下降21.64%。

　　跟其他手机厂商根植本土发展全球的思路不同，传音是内地厂商，但是他生产的手机在国内市场几乎看不到，公司有超过99%的营收来自境外，主要是非洲。

　　其实单看销量，传音2021年卖了1.97亿台手机，在全球手机品牌中排名第三，智能手机的份额排名第六，而在非洲、巴基斯坦以及孟加拉国这些区域的市场份额一直是第一。

　　全球智能手机销量自2016年见顶后就一路下滑，2017年智能手机出货量14.65亿台，2021年出货量下滑至13.5亿台，机构对2022年的销量预测是低于13亿台，行业见顶信号明显。

　　如果按人口来看，全球人口最多的两个洲是亚洲和非洲，亚洲地区最大的两个市场是中国和印度，其中中国人口超过14亿，印度人口接近14亿。本土市场就不用多说了，几乎已经被苹果、小米和华为那几家头部厂商包圆，行业集中度高且竞争激烈。

　　而且随着农村互联网这几年快速发展，国内手机的渗透率已经超过90%，从微信用户数也能看到，智能手机已经覆盖超过12亿用户，几乎是人手一台智能手机。

　　对于传音控股来说，五年前没有打开本土市场，以后就更加艰难了，最核心的原因是产品没有竞争力。

　　非洲跟咱们不同，从3G-4G再到5G，我们经历了工业技术发展最快速的几年，而非洲地区长期以来没有基建，没有教育，工业化进度也比较慢，更夸张的是很多地区还没有通电。

　　根据非洲开发银行（BAD）数据显示，非洲电力对人口的覆盖率从2015年的42%提升到了2021年的56%，这就意味着有相当一部分地区还没用上电，没有电就没有网络。

　　所以，如果有手机厂商代表去非洲调研，回来一定会跟老板说：这生意没法做，他们连网都没有。

　　所以什么品牌、处理器、各种级别的黑科技对于他们来说也没啥概念，因为很多人连普通的功能机都还没用上。

　　非洲撒哈拉以南地区的智能手机渗透率只有45%，看似增量空间极大，但该地区也是全球最不发达的地区，2021年人均GDP不超过2000美元，传音手机的销售价格也都是几十几百元为主。

　　而咱们的手机市场就不同了，消费者对配置、功耗以及各种黑科技要求极为严苛。近五年，国内手机配置从1000万像素卷到了1亿像素，芯片也已经卷到了4纳米，台积电正在建设3纳米产能，各大厂商也在加大研发力度，争取不做下一个诺基亚。

　　传音似乎没有这样的顾虑，在传音财报中也有披露公司的研发优势：①研制了深肤色摄像技术，以解决黑人拍照问题；②研发了UV喷涂方防腐蚀技术，以解决手多汗问题；③研发了超长待机，以解决经常停电的问题。还有一些低音炮功能就不多介绍了。

　　回到2009年，华强北山寨市场几乎都是这种手机，几百元一台，但这种配置的手机也就只能在非洲卖。

　　手机一直是技术决定竞争力的行业，诺基亚的倒下是因为创新，苹果的崛起也是因为创新，而传音对比头部厂商并没有特别差异化的技术。

　　这就会引发一个问题，如果有一天，小米、OV以及苹果、三星这些厂商都大力进军非洲市场，传音的份额还能不能稳住？

　　比如在印度市场，传音的市占率就已经跌至第六，而近几年小米、OPPO、三星等手机厂商进军非洲，也给传音带来了不小的压力。

　　根据IDC数据统计，2022年Q2三星以25.8%的市占率排名第二，小米以6.6%排名第三，传音仍是第一，但是份额已经从巅峰时期的57%下滑至40%。

　　竞争激烈销量下滑，带来的最直接的损失便是存货减值，上半年存货跌价以及合同履约成本减值损失2.43亿元。同时接下来也要面临毛利率长期下滑的风险。

　　以成熟市场的手机品牌为例，能享受品牌溢价的，均是以技术为核心的手机厂商，比如苹果、三星可以把硬件利润率卖到30%以上，而安卓阵营多半都是20%以内，小米的手机毛利率其实还不到10%。传音控股三季度毛利率为21.17%，单靠拍照算法，以及低音炮这些是很难稳得住的。

　　以硬件为流量端口做互联网生意，在发达国家是行得通的，而在非洲地区暂时很难，因为他们还没有互联网。

　　而要想走出非洲市场，必须在产品设计，技术研发上有一定的竞争优势，传音前三季度15.02亿的研发费用，在各大手机厂商中也确实没啥竞争力。

　　更好的商品卖更便宜的价格，赚制造业和互联网的钱，这样的模式已经有小米了，所以传音几乎是无缘欧美市场。

　　科技行业技术迭代很快，不进步就会倒退，在这个充分竞争的市场中，传音的前景还是有很多不确定性。