n72手电筒实现营业收入 1014.51 亿元，同比增长 11.81%，归属于上市公司普通股股东的净利润为 42.60 亿元人民币，同比下降17.25%。

　　利润的下滑，一部分源于公司毛利率的下降。2020 年，由于国内低毛利率产品收入占比上升，中兴通讯毛利率为31.61%，较上年同期下降5.56个百分点。

　　按市场划分，2020年，中兴通讯国内市场实现营业收入680.51亿元，占集团整体营业收入的67.08%；国际市场实现营业收入334.00亿元，占集团整体营业收入的32.92%。

　　其中，国内市场营收上涨16.89%，与此同时营业成本上涨了38.30%，这导致公司国内产品毛利率同比下降了11.01%。

　　“本集团紧抓5G、新基建发展机遇，深度参与5G商用建设，携手运营商在全国240+城市部署5G网络；依托5G网络，与超过500家行业合作伙伴开展5G应用实践。”中兴通讯表示。

　　按业务划分，去年中兴通讯运营商网络实现营业收入740.18亿元；政企业务实现营业收入112.72亿元；消费者业务实现营业收入161.60亿元。

　　这也意味着，中兴通讯的主要客户仍然是类似中国移动、中国联通的网络运营商。

　　2020年度，中兴通讯向最大客户的销售金额为311.54亿元，占集团年度销售总额的30.71%；向前5名最大客户合计的销售金额为623.32亿元，占销售总额的61.44%。

　　尽管2020年，中兴通讯发布了中兴天机Axon 20 5G，新一代5G室内路由器陆续在海外上市，但其消费者业务营收占比依旧只有16%左右。

　　而在运营商网络业务方面，中兴通讯则取得了不错的成绩，根据全球知名咨询机构Dell’Oro Group发布的2020年5G基站全球发货数量份额统计，中兴通讯行业排名居第二位。

　　值得注意的是，在外部环境的影响下，中兴通讯越来越重视自主研发。2020年，公司在研发领域投入了148亿，较前年同比增加17.92%，这也导致研发投入占营业收入比例从13.83%升至14.59%。截至2020年底，中兴通讯研发人员达到31474人，较之前增加了3400多人。

　　债务方面，去年中兴通讯短期借款减少了11.86%，但长期借款增加了7.90%。

　　中兴通讯发布年报后，大摩发表研究报告，予中兴通讯(00763)“增持”评级，目标价36港元，较3月17日中兴通讯港股收盘价21.80港元高出65%。

　　报告称，公司去年第四季收入及纯利分别同比升3%及52%，而季内毛利率为29.4%，较第二及第三季之27.9%及29.3%有所改善，预期随着销量增加及成本优化下，今年毛利率持续有改善。

　　大摩表示，公司预期今年中兴通讯首季纯利将达18亿至24亿元，同比升131%至208%，为市场带来正面惊喜，值得关注的是下一个关键催化剂是3至4月的5G设备招标。

　　由于外部环境与自身经营状况的影响，从中兴通讯目前的总市值1408亿元已较一年前的最高点蒸发1132亿，跌去44.57%。

　　中兴通讯已经消化一年的估值能否再次上升，还要看它是否能搭上5G产业与新基建发展这趟快车。