提督大人过去一年全球消费电子市场疲软，虽贵为“非洲手机之王”，但传音控股（688036.SH）业绩也难免出现下滑。

　　4月25日晚间，传音控股发布2022年业绩，报告期内实现营业收入465.96亿元，同比下降5.70%；实现归属于上市公司股东净利润24.84亿元，同比下降36.46%，归母扣非后净利润22.10亿元，同比下降28.99%。

　　对于业绩下滑，传音在年报中解释，受手机市场需求疲软，智能手机的出货量下滑，其次是研发费用、销售费用较上年同期增加。

　　除此之外，非经常性损益同比减少5.23亿元，主要是以传音公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产公允价值变动有所减少。

　　自成立以来，传音另辟蹊径，瞄准以非洲为代表的全球新兴市场，逐步实现突围。

　　随着全球手机市场整体疲软，传音面临着激烈的市场竞争压力。报告期内，传音手机营业收入虽下滑了7.96%，但毛利率仍维持在20.61%，也2021年几乎持平。

　　南方财经全媒体记者梳理发现，2022年，传音手机出货量约为1.56亿部，而在2021年出货量则为1.97亿部，2022年减少了4100万部。

　　这与整体手机市场不景气不无关系，传音仍位于全球手机市场头部。IDC数据显示，传音在全球手机市场的占有率为11.7%，排名第三；在全球智能机市场占有率为6%，排名第六。

　　在非洲和中东传统优势区域，传音占有率达到31.9%，位列全球第一。其中，传音在非洲智能手机市场占有率超过40%，巴基斯坦智能机市场占有率 37.9%，均排名第一。

　　财报中提到，2022年传音在非洲、南亚以外的市场整体智能机销量同比有所增加。

　　在现有手机业务增长乏力的情况下，传音开始寻找业绩增长的第二曲线。其中就包括移动互联、扩品类等业务。

　　移动互联领域是一个富矿，苹果、小米等手机厂商受益其中。据介绍，传音旗下手机品牌均搭载了基于Android系统平台二次开发、深度定制的智能终端操作系统(OS)，包括HiOS、itelOS 和 XOS（统称“传音 OS”）。

　　基于用户流量和数据资源的移动互联网平台，洞察本地用户需求，打造本地化内容，公司积极构建流量、广告、用户等数字化平台。

　　截至2022年底，由传音自主与合作开发的应用产品月活数超过1000万，音乐类应用 Boomplay 月活跃用户数约6,800万，曲库规模超过9,000万首；新闻聚合类应用 Scooper 为非洲头部信息流与内容聚合平台之一，月活跃用户数约5,500万；综合内容分发应用Phoenix月活跃用户数约1.2亿，以推荐算法分发吸引本地用户。

　　除此之外，传音在年报中提到，公司持续推进扩品类业务发展，发挥本地化优势，针对不同肤色、不同区域用户特点，结合研发团队在人体工学、声学等维度的研究成果，推出满足本地用户需求的产品。

　　财报显示，传音在手机以外的“其他”营收达34.08亿元，同比增长45.5%，毛利率为30.08%，延续高增长的同时，毛利率下滑10.57%。

　　年报中提到，新兴市场尚处于功能机向智能机过渡阶段，功能机仍占据较高的市场份额，智能机市场普及率相对较低，甚至还有一定比例尚未使用手机设备的人口。

　　另一方面，由于成熟市场经济发展程度和智能机普及率均处于较高水平，手机出货量增速放缓并趋于稳定，市场需求主要来自于智能机的更新换代。

　　传音认为，新兴市场仍处于“功能机向智能机切换”的市场发展趋势中，将继续深耕非洲市场，并持续拓展新市场。

　　“传音智能机均价是功能机的6倍以上，手机智能化带来的量价齐升是业绩增长的主要动力。”德邦证券在研报中提到。

　　值得注意的是，“功能机向智能机切换”还将取决于4G的普及速度和通信资费。德邦证券认为，非洲智能手机渗透的关键在于降低移动互联网使用缺口，其限制了40%以上的消费者使用智能手机，而其瓶颈就在于4G覆盖率和移动数据资费负担较重。“我们认为由于资费较贵而不使用智能手机的用户群体，在资费降低后选择购买中低价手机可能性较大”。

　　以印度为例，2017年第一季度降低资费后，2016-2019年期间印度智能机出货量年复合增长率为12%，相较全球平均高14%，资费下降对新兴市场国际智能手机出货量拉动明显，利好中低端手机。

　　GSMA数据显示，2022年撒哈拉以南非洲4G覆盖率为仅22%，2025年有望提升至29%，2030年有望提升至47%，将有助于大幅降低资费负担。预计2022-2028年流量使用将从4.6GB/月提升至18GB/月，是全球增长最快的区域之一。

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